🇺🇸 美股今日休市 · 独立日(7/4落周六→周五休市) —— EWY / KORU / 期权仪表数据为上一交易日收盘(非坏数据, 无新价正常)。🇰🇷 韩国照常交易, 主仓 KRX 数据今日有效; 下个美股交易日恢复。
🎯我的主仓 · 票卡(投行×实时×催化)
你的核心持仓 · 投行共识 × 实时价 × 目标价修正 · 韩国优先（目标价只取投行干净修正，原始解析噪音已隐去）
三星电子 · 005930204 +11.7%
· KRX 收盘 +8.2% · 隔夜缺口预期 +1.6%(perp 自收盘 16h 走出, 开盘缺口的市场预期) · 夜盘期货 +0.3%(KOSPI200·受监管·延迟20分)
投行 8 买 · 目标价详见研报
AI服务器MLCC带动EPS上调3%-22%，目标价升至240万韩元
SK 海力士 · 0006601,617 +15.5%
· KRX 收盘 +10.9% · 隔夜缺口预期 +3.5%(perp 自收盘 16h 走出, 开盘缺口的市场预期)
投行 9 买 · 目标 ₩1,200,000→₩1,350,000(+12%)
HBM提价2-2.5倍，FY27 EPS或高于共识25-40%
美光 · MU(领先 tell)$977.00 -5.4%
投行 9 买 · 目标 $1,000→$1,500(+50%)
新3-5年LTA提升盈利可持续性，SNDK目标价上调至3000美元
📌 RH 实际持仓KORU(3x EWY) $541.43 -9.8%DRAM(Roundhill 全球存储) $60.63 -7.9%KMEM(Kurv 存储精选) $20.69 -10.5%DISK(主动全球存储) $40.81 -0.0%官方 session 价
💰作战手册 · 从信号到动作
当前裁判层 stance: 🔻 减仓/降杠杆(trim) · 下面是把它变成动作的手册
📉
这次下跌的性质:
恐慌驱动型: 需求端未破(半导体出口创纪录)、AI 需求支柱未红、破纪律引信 1 个
(⚠ 仅差 1 个翻红即转基本面驱动, 此'恐慌驱动'判定较脆——盯引信), 而价格是恐慌尖峰+高位技术回调。
满仓深套者割在恐慌尖峰 = 在底部附近兑现亏损; 但守纪律引信仍要盯(见①硬线)——thesis 若真裂会从那里先亮, 不会先从价格亮。
⚠ 恐慌驱动 ≠ 看涨: 价格短期仍可能续跌(见开盘三角/同日先验), 这里说的是「别在恐慌尖峰割」不是「现在抄底」——满仓者宜稳持+盯硬线, 别因'恐慌驱动'转盲目乐观加仓基本面轴数据: 出口 2026년 6월(月度滞后) · 论点台 1h 前 — 价格轴实时/基本面轴滞后, 7 月新增需求或破纪律信号未必已纳入(判定偏乐观时留意)
① 价位触发阶梯(硬线)
🚨 KOSPI 收盘破 5,382(200日线) → regime 切换进「熊市开端组」(历史尾部 -34%~-49%), trim 升级为 exit。注: 破线是收盘确认信号非可成交价——KRX 确认到美股能动手隔半个地球, 触发-执行滑点被 3x 放大; 盘前/夜盘期货可作更早的执行代理
🔦 引信 F4(现货停涨/NAND连跌)触发(当前未触发/积累中) → 供给纪律裂缝坐实, 加速 trim
🧭 论点台 P3(AI需求)转红(当前未红) → 两条腿都松, 升级 exit-watch
② 动作菜单(live 成本对比)
a. 直接减仓(示例区间 1/4~1/3, 非建议值) — 立即消灭 3x 衰减税(实测 -8.5pp/20日)与尾部风险; 情景: 论点恶化主导(引信/P3 触发)时
b. 买 EWY put 保护 — 保费 4.6% (25Δ·~1月, 数据截至恐慌仪表所示日), 价差 31.7% 宽必须限价单。三个必须懂的点: ①25Δ=尾部保险, 不保护前~8%的 EWY 跌幅(≈KORU 前~25%); ②KORU 的有效敞口是名义 3 倍, 完整对冲需 ≈3× 名义的 put; ③当前保费处历史极值(IV~98分位), vol 回落即刻侵蚀权利金, 滚动持有成本另计 ④盈亏平衡: EWY 需跌到 147(-19%)保费才回本; 而高位回调组历史最深追加回撤仅 -10% → 除非你判断会破 200MA 进熊市组(那组 -34~-49% 才够得着), 否则此保费大概率白花(恐慌尖峰=保险最贵时)
c. 换 1x(KORU→EWY) ← 当前条件命中 — 保留韩国 β, 消灭衰减税+杠杆尾部 (量化: 省确定的衰减税约 8pp/20日 + 尾部从 KORU 约 -26% 降到 EWY -10%; 代价=放弃 2/3 反弹杠杆——省是确定的, 放弃是不确定的); 情景: 想留敞口但受不了 3x 崩盘路径时
情景-动作映射(供参考): 引信/需求红→a; 见底≥3/4→b 或持有; 拿不准→c 是中间解——高亮=当前信号命中的分支, 条件变了高亮会自己移动
③ 期望值 × 风险预算
历史同位置(高位崩盘组 n=4, 小样本, KOSPI 口径): 1周中位 10.1% · 3月中位 43.5%(KORU 上下行同样路径依赖, ×3 只是粗估中枢) · 最深追加回撤 -5.1%中位/-9.5%最差 → KORU 约 -26%~-32%(路径依赖; 样本外不设限, 另含跳空)
风险预算(按上行情景尾部): KORU 占净值 25/50/75/100% → 组合再冲击约 -8/-16/-24/-32%。唯一必须由你回答的问题: 右边那个数受得住吗? 若受不住, 对应的动作类别是降杠杆(本表假设其余仓位与该情景零相关——DRAM/KMEM/DISK 是同源存储持仓, 实际组合冲击更大, 请并入)
⚠ 若破 200MA 进熊市开端组: KOSPI 尾部 -33.9% → KORU 复利换算约 -71%, 含震荡衰减实际可至 -80%+(接近清零)——生存性问题要对着这个数回答, 这就是①的硬线为什么是硬线
💵 估值回归风险(独立于技术尾部): 海力士 fwdPE 5.5·1年+709% = 周期顶特征(市场给峰值盈利定价)。即使不破位, 盈利见顶→估值向周期底回归本身压价——这是'扛'的第二类下行源(周期股的估值不便宜), 与上面技术性崩盘尾部叠加, 别只盯技术位
④ 成本线回本地形(价格线, 不含金额)
KORU 现价 541 vs 成本线 769 = -30% · 回本需 KORU +42% ≈ EWY 点对点 +12.4%(单边顺畅下界) ~ +14.6%(按近20日实测衰减节奏), 路径依赖越震荡越贵——这就是时间成本的定价
DRAM -23%(成本 78.41)KMEM -12%(成本 23.38)DISK -12%(成本 46.25)⑤ 加回清单
加回条件(re-entry): 见底 1/4(缺: 量能衰竭/σ 恐慌 spike/外资转向) + 论点台净灯回黄(现在红)——两者都到再谈加, 单一反弹日不构成
⑥ 下个交易日(周一 07-06)情景表(单日精确×3)
KRX -5%KORU 一日 -15% → 460 · 距成本 -40% · KOSPI 距200MA +35%
KRX -3%KORU 一日 -9% → 493 · 距成本 -36% · KOSPI 距200MA +38%
KRX +0%KORU 一日 +0% → 541 · 距成本 -30% · KOSPI 距200MA +42%
KRX +3%KORU 一日 +9% → 590 · 距成本 -23% · KOSPI 距200MA +46%
KRX +5%KORU 一日 +15% → 623 · 距成本 -19% · KOSPI 距200MA +49%
单日 3× 为日重置精确关系(费前); EWY≈KRX 为宽基近似(FX 有偏差); 多日累计才是立方/路径依赖
全部由本页实测卡合成(基率/恐慌/衰减/引信/见底) · 仓位只以比例表达 · 决策支持非投资建议
🌅下个交易日(周一 07-06)韩国开盘先验 · 三角合成
三个独立的「明天亚洲」定价源 · 同向=高置信 · 每 10 分钟随发布刷新
夜盘期货 +0.3%(受监管·指数) · perp 缺口 +2.6%(合成·semis 个股) · EWY 隐含 +0.1%(美股定价·指数+FX)
三角分歧——通常是 semis 与宽基的结构分化, 或流动性失真(以受监管夜盘为准)
口径: 夜盘=延迟20分 · perp=秒级但个股 · EWY隐含含FX与真折溢价噪音 · KRX 开盘自动隐藏
🧮ETF 折溢价拆解 · 假折价探测
亚洲持仓 ETF 美股时段的'折价'≈对明日亚洲的预测(NAV 股票腿是过期收盘价), 非套利机会 · 账面 = 时差成分 + 真折溢价(残差)
EWY 现价 180.14 vs iNAV 180.03 = 账面 +0.1% → 夜盘期货已定价韩国 +0.3%×1 = 时差成分 +0.3pp, 残差(≈真折溢价) -0.2pp
KORU 现价 541.43 vs iNAV 536.74 = 账面 +0.9% → 夜盘期货已定价韩国 +0.3%×3 = 时差成分 +0.8pp, 残差(≈真折溢价) +0.0pp
DRAM/KMEM/DISK(三只均为主动管理全球存储 ETF·无公开 iNAV·亚洲权重高: 三星+海力士+铠侠日台股) DRAM 今日 -7.9% · perp 已定价亚洲 +0.3% → 美股时段账面折价以时差假折价为主
残差 |≤2pp| = 无套利空间(AP 已压平), 账面折价别当捡便宜 · iNAV=发行商盘中指示净值(FX 腿更新/股票腿滞后) · 未计 KRW 盘中变动(残差含 FX 噪音)
🧭供给纪律论点健康台 · 支柱×引信
你满仓 KORU 的胜负手 = 供给纪律(寡头忍不忍得住不打份额战) · 这张牌追踪论点还成不成立 · 韩国优先 · 非投资建议
🔴 论点综合 · 供给纪律主线仍有HBM挤出、长协和涨价支撑，但DDR5/普通内存晶圆回流引信已点着，整张牌偏红。 · 空方引信较 8 天前缓和
🎯 trim 非 exit — AI 需求 pillar 仍🟢、定价权🟢，1 红全在供给纪律引信(现货/晶圆挪用)：这是【纪律裂缝】非【需求崩塌】。Howard 框架——demand 没问题、胜负手是寡头忍不忍 → 降杠杆扛波动、别清仓离场；盯引信转向(红→黄=可回补 / 需求 pillar 转黄=才升级 exit)。
🐂 牛市支柱(论点的腿)
🟢 HBM 2026 售罄 / 长期供需缺口(产能被英伟达预售锁定)↑ 强化
6月29日研报称HBM晶圆物理挤出效应让三寡头无需合谋即可协同减产，说明HBM仍在锁住有效晶圆而非释放产能。（06-29）
原文↗🟡 晶圆 capex 克制(三大厂不盲目扩产、优先 HBM)↓ 减弱
6月30日研报同时出现韩国4755万亿韩元半导体投资叙事和普通内存更赚钱导致大厂切产能回流商品的信号，晶圆克制已不再干净。（06-30）
原文↗🟢 AI 结构需求(Rubin/TPU/Trainium 等持续拉动, 非周期性↑ 强化
花旗6月26日硬件周报称苹果涨价侧面印证算力需求挤爆存储产能，且服务器AI领域不受影响。（06-26）
🟢 定价权 / 无份额战(寡头挺价、内存税转嫁下游)↑ 强化
伯恩斯坦6月30日称新型长协绑定闪迪60%销量并打破周期宿命，存储正被按长协价量重新定价。（06-30）
原文↗🧨 破纪律引信(空方证伪触发) · 红 1/5
🟡 铠侠赴美 ADR 要做高估值 → 有无扩产破纪律新口径→ 持平
近期研报无新证据
🟡 CXMT 2028 大扩产 / 国产替代放量→ 持平
近期研报无新证据
🟡 三星 HBM4 份额追上后放量(价格战风险)→ 持平
近期研报无新证据
🟢 现货 / 合约价是否停涨(动能熄火 = 纪律第一道裂缝)↓ 减弱
6月30日研报称普通内存暴涨98%且更赚钱，说明价格动能尚未熄火，停涨引信未点着。（06-30）
原文↗🔴 DDR5 单片晶圆收入反超 HBM → 厂商把晶圆挪回商品(双刃)↑ 强化
6月30日研报明确称普通内存暴涨98%更赚钱，大厂正悄悄把产能切回来，晶圆挪用已经从假设变成动作。（06-30）
原文↗🆕 新兴风险(5 引信外) codex 抓的固定框架外新威胁6月28日研报提出高纯钨粉与六氟化钨材料管制对韩系存储形成二阶卡点，新增风险不是扩产破纪律，而是关键材料约束交付与良率。
💵 估值锚 三星 fwdPE 4.9·1年+352% · 海力士 fwdPE 5.5·1年+709%⚠ 周期股 PE 陷阱: 一年暴涨数倍 + fwdPE 仅个位数 = 市场在给峰值盈利定价(周期顶特征), 低 PE ≠便宜——存储周期股该看 P/B(Yahoo韩股不可得), 别把低 PE 读成安全垫
🎯 HBM 溢价: 海力士 fwdPE 较三星 +12%(市场给 HBM 龙头的估值溢价 = 对供给纪律论点的信心)
引信亮红=纪律松动减仓信号 · 证据来自研报库 codex 抽取 · 点原文↗自核
📚研报库深读 · 主仓情报(codex 合成)
codex 把近期投行研报熔成主仓情报 · 2h 前更新 · 非投资建议
当前主线：存储超级周期从“AI拉HBM”进入“长协锁量锁价+普通DRAM/NAND重估”阶段；主仓仍可持有，但胜负手已从需求故事切到供给纪律能否守住。
📌 近2天变了什么
- 伯恩斯坦称新型长协把60%销量绑定，极端下行仍给利润托底：含义是市场开始给存储去周期化估值，不再只按传统峰值PE杀。
- 韩国4755万亿韩元半导体投资被拆成15年政治工程，电力缺口30-40吉瓦成为硬约束：含义是韩国扩产不是线性兑现，电力/基建瓶颈反而强化短中期供给克制。
- 6月30日K研提示普通内存暴涨98%且更赚钱，大厂悄悄切回商品产能：含义是牛市最大裂缝出现，若商品DRAM单位晶圆收入持续压过HBM，供给纪律会被利润诱惑撕开。
⚔️ 多空分歧（共识已定价，盯分歧）
多方：看多阵营认为长协、HBM、AI服务器和韩国电力瓶颈一起把存储从短周期品改造成现金流可见的准垄断资产，哪怕共识拥挤也能继续重估。
空方/反向：谨慎阵营最大的证伪点是普通DRAM/NAND涨价过猛，诱导三星、SK海力士、美光把晶圆从HBM/先进产品切回商品，提前复制旧周期的供给失控。
🎯 摇摆变量：盯三件事：LTA价格和绑定比例、DDR5/HBM单位晶圆收入差、三星HBM4客户验证及份额追赶速度。
🚦 供给纪律 · 牛市论胜负手 🟡
黄（有裂缝苗头）：合约/长协仍在涨价并提供利润托底，但普通内存暴涨98%、DDR5单片晶圆收入反超HBM的说法已经构成供给诱惑；三星HBM4追赶、铠侠赴美ADR高估值诉求、中国长鑫扩产都未被笔记证实为已破纪律，但均是下一阶段必须盯的裂缝。
🇰🇷 主仓读穿：三星的弹性来自HBM4追赶和商品DRAM涨价双击，但也最容易被“切回商品产能”质疑；SK海力士仍是HBM纯度更高的主仓核心，若长协价格继续上行且三星追赶不失控，韩国半导体仓位仍优先拿住。
⚠ 风险
- 若DDR5/NAND利润率继续超过HBM，三大厂扩产或产能切换会提前压低2027峰值预期。
- 韩国电力缺口、政策拼盘和15年投资周期可能拖慢扩产，但若政府以补贴强推，市场会从供给克制叙事切回产能过剩叙事。
💡 主仓继续抱韩国存储，但把加仓键从“AI需求更强”改成“LTA继续涨、三大厂不乱切晶圆”；一旦普通DRAM暴利引发供给松动，先减KORU再评估EWY。
🔗传导链 · 关联标的同步相关(数据驱动)
EWY/KORU 不孤立 · 实测哪些关联标的与 EWY 同步传导最强 · 数据驱动 · 非投资建议
📊 与 EWY 日内同期相关(每对按真实重叠样本 n)
三星 perp · n=39▰▰▰▰▰▰▰▰▰▱ +0.92
海力士 perp · n=39▰▰▰▰▰▰▰▰▰▱ +0.91
SOXL 3x半导体 · n=39▰▰▰▰▰▰▰▰▰▱ +0.87
TSM 台积电 · n=39▰▰▰▰▰▰▰▰▱▱ +0.76
USD/KRW · n=39▰▰▰▱▱▱▱▱▱▱ -0.28
⚠ 这是同步 co-move(美股动→EWY 基本同步动, 用作同步确认)；实测 lag-1 次日预测力弱(SOXL→EWY+1 =-0.31, 近 mean-revert)——别当隔夜→次日方向预测。口径: UTC 日桶对齐(KRX 收在 UTC 上午/EWY 收在 UTC 深夜, 存在系统性错位), 数值当量级看、别当精确。
⏱ 真实 lead-lag(官方日线收盘 · 交易所本地日对齐 · 3个月)
三星韩→美同日 +0.45(n=58) · 美隔夜→韩次日 +0.29(n=61)
海力士韩→美同日 +0.52(n=58) · 美隔夜→韩次日 +0.31(n=61)
读法: 韩→美同日=KRX 15:30(=02:30 ET)先收, 当天领跑 EWY; 美隔夜→韩次日=EWY 收盘早于 KRX 次日开盘, 这才是「隔夜预测」的正确口径(|corr|≥0.3 才值得当信号)。与上面 UTC 桶同期矩阵互补: 上面看同步强度, 这里看真领先。
🔗 美股半导体同步 tape：偏空传导 · 综合 -0.9%(SOX当量·混窗均值: SOXL/TSM=perp 24h%、MU=场内日%, 当量级看)
📡 美股半导体(与 EWY 高同步)
SOXL 3x 半导体 · 去杠杆+4.2%→SOX +1.4%
美光 MU · →海力士-5.4%
台积电 TSM · foundry/AI+1.2%
🎯 MU → 海力士 read-through: 美光 -5.4% = HBM/DRAM 同链最干净映射, 偏空读 海力士。
📍 韩国本体 + FX
三星 perp · 24/7+11.7%
海力士 perp · 24/7+15.5%
USD/KRW · 韩元贬=KORU 拖累-0.5%
⚠ 但韩股 24/7 perp 已逆隔夜 tape 抢跑(三星 perp +11.7%)——盯开盘是向隔夜 tape 补跌还是续 perp 反弹(perp 背离, 见主仓卡)。
🔻见底要素扫描 · 1/4(capitulation)
把散落各卡的「是不是底」信号聚成一处 · 答 capitulation 问题 · 非投资建议
🔻 见底要素 1/4 见底要素不足 → 抛压未尽, 防守为先、别接刀
⬜ 量能衰竭现 1.39x(无衰竭)
⬜ σ 恐慌 spike今日 +1.3σ(未达恐慌)
⬜ 外资转向外资 -2.2万亿(仍净卖)
✅ perp 抢反弹三星 perp +11.7% vs KRX 收 +8.2%
见底 = 量能衰竭 + σ恐慌spike + 外资转向 + perp抢反弹 多数满足；单一要素不构成底
🎲崩盘基率 · 高位回调组(条件概率)
两日崩盘触发 → 按 200 日线 regime 查历史条件概率(22-30 年日线) · 中位数口径 · 非投资建议
KOSPI 两日 -9.8% · EWY -6.1% 牛市回调型(200MA上方)KOSPI 高于 200MA 42% · 距上次事件 24 天(≤30=同簇余震, 非新事件)
+1周中位 +10.1% · 胜率 100% · 最差 +3.8%(n=4)
+1月中位 +2.8% · 胜率 67% · 最差 -9.3%(n=3)
+3月中位 +43.5% · 胜率 67% · 最差 -8.5%(n=3)
3月内最深追加回撤中位 -5.1% · 最差 -9.5%
📜 同组案例: 1999-01(跌-10%→3月+44%) · 1999-07(跌-11%→3月-8%) · 2026-03(跌-18%→3月+60%) · 2026-06(跌-13%→3月?)
🚨 真正的逃命信号不是这次: 跌破 200 日线后再触发的那组, 追加回撤中位 -8.4% · 最差 -33.9%——regime 切换(KOSPI 破 200MA)才升级为 exit 级。
置信参考: -8%档(样本更厚) 1周中位 5.0%(n=7) · 小样本, 当基率看别当预测
😱EWY 期权恐慌仪表 · 崩盘定价
尖峰型恐慌: 期限倒挂 1.10 + IV 98.7 分位, put偏斜 +14.0 vol点, 当日P/C成交 3.79 — 期权市场按崩盘尖峰定价
🛡 保护成本: 2026-07-31 25Δ put(K=155.0) mid $8.2 = spot 的 4.6% · 价差 32% 极宽, 要买必须限价单
ATM 1m IV 87.17% vs 3m 79.26% · 官方 iv30 87.479 交叉验证 · CBOE 延迟15分 · IV分位为实现波动率代理口径 · 数据截至 2026-07-02 收盘(盘外非实时)
🩳做空拥挤度 · 谁在卖(个股级)
KRX 白名单通道+Naver · 个股级做空/外资实证 · 空头堆积=回补燃料 · 余额只看变动量
⚠ 三星电子外资持股率连降11日(47.62%→46.74%)
⚠ SK海力士做空余额3日38.0倍跳升(5,741→218,088股)
三星 做空占成交 0.78% · 外资持股 46.74% · 外资净-0.42万亿
海力士 做空占成交 0.52% · 余额 0.9x(T+2) · 外资持股 50.18% · 外资净-1.81万亿
数据日 2026-07-03 · 每日收盘后两跑
🇰🇷韩国宏观资金面 · 韩元×外资×出口(KORU 气压计)
韩元/外资/出口 = KORU 这台杠杆载具的资金面气压计 · 韩国优先 · 非投资建议
美元/韩元 USDKRW1,530.2 -0.5%
▰▰▰▱▱▱▱▱▱▱ 33%
韩元中性（26日 band 第 33 百分位）。双刃：三星/海力士赚美元 → 折算利润↑(运营顺风)；但对你的 KORU/EWY 是 FX 拖累(USD 持有人吃汇兑损失、外资流入受抑)。 ⚠ 逼近 1550 BOK 干预心理位 → 急贬可能触发口头/实弹干预+回调。
🌊 KOSPI 谁在买卖 · 真实净买(韩元) · 最近收盘终值（KRX 已收市）外资 -2.2万亿 · 机构 +4.4万亿 · 散户 -2.3万亿
外资净卖但 机构净买 —— 机构阵营分歧，净流向偏买；比同向抛售温和，盯谁的量级占上风。
📉 外资连续净卖 6 个交易日 · 累计 -24.1万亿 — 趋势性撤离(非单日恐慌)，谨慎
🎚 资金面定调 今日 KOSPI +5.8% = 近18日 +1.3σ · 第 18 极端 · regime内不极端⬜ 资金面胶着、方向未定。
来源 Naver 投资者别动向 + KOSPI 日%分布 · 单位 万亿韩元
对照·EWY band 第 19 位 vs 海力士第 42 位（背离 +23 档）
🎯 现价 vs 投行目标价 · 研报库抽取 · 距目标上行空间三星电子 目标 590,000 KRW（野村 · 2026-05-18） → 现价 309,500 · 上行 +91%
SK海力士 目标 4,000,000 KRW（野村 · 2026-05-18） → 现价 2,425,000 · 上行 +65%
美光 目标 1,625 USD（瑞银 · 2026-05-26） → 现价 977 · 上行 +66%
目标价为研报发布时点 · 可能已被修正 · 非投资建议
📅 T-29天 · 韩国7月出口·全月终值（2026-08-01 公布）—— 半导体~20% 出口占比，最干净需求领先。
节奏：上月全月终值已出，本月初值待 ~11 日；8/1 为全月确认。强出口=景气顺风；盯半导体出口同比 + 对华芯片。
全局 regime：中性/混沌 ·
🎚KORU 载具体检 · 3x 杠杆的隐藏成本(盯仓)
盯仓 ≠ 盯盘：你满仓 KORU(3x EWY·每日重置)，这台载具有 EWY 没有的隐藏成本 · 非投资建议
KORU 实时 (你的 3x 载具)$541.43 -9.8%
🔎 杠杆放大 = 触发位 ×3 EWY 现 189.25，距上沿 +0.8% / 距下沿 -0.9% → KORU 对应 +2.5% / -2.6%（3x 把触发位放大成你的真实波动）。
🔮 临近催化 × 你的 3x KORU 三星电子 Q2 初值(初步业绩, KST盘前, DART分钟级监控中（2026-07-07 · T-4）
base：强超预期且守纪律（40%）利好确认 → EWY 测上沿 191（+0.8%）→ KORU ~+2.5% = 加仓位；利空兑现 → EWY 测下沿 188（-0.9%）→ KORU ~-2.6% = 防守位。
⚠ 但单个催化利好≠论点修复——出口/财报兑现确认需求面(已🟢)，论点🔴的胜负手在供给纪律引信(现货/DDR5)；利好或给需求驱动反弹，降杠杆逻辑到引信转向才解除(详见论点台)。
3x 把这次催化的方向放大 3 倍，震荡还叠加衰减税——催化前后是 KORU 风险最集中的窗口。
⚖️ 波动衰减税（3x 每日重置的杠杆税）
KORU 多日累积 ≠ 3×EWY 累积——震荡/反复市每天数学性磨损。教科书量级：EWY 正常波动(年化~22%)→ KORU 约 -1%/月纯衰减；剧烈波动期(~35%+)可达 -3%/月。单边趋势不吃这税、震荡市持续吃。（量级为教科书估算；本地 perp 价含噪声，不据此算精确 vol）
当前 regime：中期趋势↓（全线 20 日线下方） —— 非单边/震荡，
3x 每日重置的衰减税持续吃，KORU 会跑输 3×EWY 涨幅。
📐 衰减税实测(官方日线, 每日重置复利+费用+跟踪误差的真实现值): 近5日: KORU 实际 -34.7% vs 3×EWY点对点 -36.4% → 跟踪差 +1.7pp · 近20日: KORU 实际 -54.8% vs 3×EWY点对点 -46.2% → 跟踪差 -8.5pp——正差=波动路径恰好有利(非免费午餐), 负差=衰减税真金白银在吃。
🪙 韩元 1,530 处 26 日 band 第 33 百分位（中性偏强）——FX 此刻不构成额外逆风；若急贬再警惕 FX×衰减税叠加。
🎰KORU 路径模拟 · 回本概率(蒙特卡洛)
从现价 541.43 vs 成本线 768.53 出发, 4000 条路径模拟 · 概率分布非点估计(量化口径)
20 交易日: 期末回本
16.5% · 曾触本 28.4% · 期末中位
-3.0% [5-95 分位 -55.4% ~ 82.4%]尾部: P(再跌30%)=21.9% · P(腰斩)=7.5%
60 交易日: 期末回本
25.5% · 曾触本 50.6% · 期末中位
-11.6% [5-95 分位 -76.6% ~ 178.4%]尾部: P(再跌30%)=37.6% · P(腰斩)=22.8%
💡 量化洞察: 60 日内51% 的路径曾摸到成本线, 但只有 26% 期末站稳——差额 25pp 的路径是「碰到回本线又掉下去」。若真回本, 预设的离场/减仓纪律比继续扛更值钱——现在就该想好那一刻做什么(见作战手册)
口径: regime 条件化 block bootstrap——采样池=历史 6571 天中 trailing 21日RV 同当前分位桶(RV top 20%, 1306 天, 当前 RV 95.3%=99.0 分位) · 5 日块保留波动聚集 · 3x 日重置复利自然含路径衰减 · 局限: 假设历史高波动日代表未来/无漂移观点/±1.5pp 采样误差 · 非投资建议
🔦引信 F4 · DRAM/NAND 现货日读数
论点引信 F4「现货停涨」的当日直接读数 · 阈值: DRAM 现货停涨≥5日 / NAND wafer 连跌≥3日 · 历史自 2026-07-02 起自建
🟢 未触发 DRAM现货停涨0日(阈值5), NAND wafer连跌2日(阈值3) → 未触发 (历史仅2天, 连续天数可能被低估)
DRAM 现货 (7项均值)+0.17%
NAND 现货 (4项均值)+1.86%
NAND wafer (7项均值)-0.65%
DRAM 合约(月) (7项均值)+11.02%
DXI 指数862,587 +0.26%
源: dramx 现货×3 + DXI + 合约API + 中国CFM交叉 · 合约为月度% · 每日 03:35 PT 更新
🚢旬度出口速报 · 需求端硬数据
关税厅旬度速报 · 全球最快半导体需求硬数据 · 韩文一手快英文媒体半天+
2026년 6월 · 出口
1023 亿$ +70.9% 📐 价格 vs 基本面背离记分: 需求端(出口)在高增/创纪录, 若价格端同时在崩 → 跌因在【供给纪律/情绪/资金】而非需求——对照论点台 P3(AI需求)与引信 F4。
下期发布 2026-07-13(09:00 KST=前日17:00 PT) · 已进催化引擎三情景预判
🛠光刻机流向 · capex 硬证据(月度)
NL→中/韩光刻机月度出口(HS848620·Eurostat) · ASML bookings 停披露后的 capex 硬证据 · 滞后~3.5月慢变量
NL→中国光刻出口 3月动量 -73%(对华出货降温=CXMT引信月度证据); 韩国占比 39.4%(存储capex流向)最新完整月 2026-03 · 中国占比 27.5% · 韩国占比 39.4%
🇨🇳 12月€1,329M 01月€12M 02月€275M 03月€370M 04月€28M
🇰🇷 12月€566M 01月€398M 02月€696M 03月€531M 04月€392M
对照论点台 P2(capex克制)与引信 F2(CXMT扩产) · 每周一刷新
📡DART 公示监控 · 分钟级(法定一手源)
三星/海力士法定公示 · 5分钟轮询 · 잠정=业绩落地 · 增发DR=本轮暴跌类型 · capex决议/供应合同=引信一手确认
⏰ 三星电子 Q2 初值(初步业绩)公示预计 7/7-8 KST 盘前(=美西 7/6-7 下午), 命中分类 '初值'
📅三星初值 业绩日 Playbook · 133 次条件分布
16 年 133 次잠정公告的条件分布(DART 全量) · 超额=相对 KOSPI · 下一事件 2026-07-07(初值 예정, DART 分钟级监控中) · 当天用实际开盘 gap 对号入座
开盘 gap < -0.1% (miss代理(gap下三分位), n=45)
T+1 中位 -1.2% · T+20 中位 -1.3% · P(正) 40% · 最差十分位 -6.5%
→ 坏消息非一次性定价, 历史上持续阴跌——别急着抄'利空出尽'反弹
gap -0.1%~0.45% (inline, n=43)
T+1 中位 0.8% · T+20 中位 -0.3% · P(正) 47% · 最差十分位 -3.4%
→ T+1 略正后回落, 无持续 edge——事件本身不改变仓位逻辑
gap > 0.45% (beat代理(gap上三分位), n=45)
T+1 中位 0.0% · T+20 中位 0.1% · P(正) 51% · 最差十分位 -7.7%
→ beat 本身无 edge 且尾部最深(-7.7%), 看下方动量交互才有信息
💡 sell-the-news 结构: beat 且前置 20 日强势 → T+20 中位 -0.6%(n=21, 涨够了才 beat=出货窗); beat 且前置弱势 → +3.0%(n=10, 跌透了才 beat=修复起点)。当前三星正处暴跌后=前置弱势组——7/7 若开高属'跌透+beat'组合(小样本, 当先验非定论)
口径: gap=surprise 代理(混当日大盘噪音, 非真 consensus 差) · gap/动量三分位按全样本内生切分 · 每桶 n 已印(小样本诚实) · 决策支持非投资建议
🌗韩国手 vs 美国手 · 回撤归因分解
EWY 日收益 log 恒等拆分: 韩国时段(KOSPI 经 KRW 折美元, 收盘 01:30 ET)+美国时段残差 · 份额对 KORU(3x 同比例放大两手)同样成立
当前回撤(峰值 2026-06-18 219.2 → 180.14, 9 交易日):
-17.8% = 韩国手
-17.1pp (95%) + 美国手
-0.9pp (5%)🧭 韩国手主导——离基本面最近的资金在跑, 这不是美国流动性坑。触发基本面引信重审: 扣分记在论点的基本面支柱, 不能用'宏观噪音'解释掉
↔️ 近 5 日背离: 韩国手 -14.9pp vs 美国手 +3.2pp —— 美国手在接韩国手的刀(美盘相对韩盘收盘持续买入); 背离通常以一方回头收敛, 是短线锚而非趋势信号
| EWY 月收益 | 韩国手 | 美国手 |
| 2026-02 | 23.7% | 19.2pp | 3.7pp |
| 2026-03 | -18.7% | -23.6pp | 6.3pp |
| 2026-04 | 30.7% | 33.1pp | -1.8pp |
| 2026-05 | 28.0% | 27.8pp | 0.2pp |
| 2026-06 | -1.9% | -3.0pp | 1.1pp |
| 2026-07 | -10.8% | -10.4pp | -0.5pp |
📜 2003 年起全历史: 韩国手累计 ×7.32 vs 美国手 ×0.99——22 年长期收益几乎全部产生在韩国时段, 美国时段是零和噪音。所以韩国手的动向信息权重应高于美盘表现
口径: FX 用 KRW=X 日线近似 · KOSPI 假日 forward-fill(当日韩国手=纯汇率变动) · log 份额两手反向时可 >100% 或为负(如实显示) · 决策支持非投资建议
🔮催化预判引擎 · 三情景 + 校准度
把临近催化做成 MU 式三情景预判 + 事后校准 · 模型情景概率(非市场定价) · 非投资建议
📅 三星电子 Q2 初值(初步业绩, KST盘前, DART分钟级监控中)（2026-07-07 · T-4天）
强超预期且守纪律40%
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三星初步营利明显高于下修预期且不释放晶圆回流信号，意味着商品内存涨价正在反哺利润、SK海力士稀缺性不被稀释、KORU弹性最大。
达预期但催化不足35%
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三星数字略好或符合预期但缺少HBM4验证和产能纪律增量信号，三星修复有限、SK海力士相对继续占优、KORU先冲后震荡。
好数字里出现供给破口25%
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即使利润不差，只要管理层或渠道显示三大厂开始把晶圆回流普通内存，市场会把高利润视为周期顶风险，三星和SK海力士一起去估值、KORU放大下跌。
🎯 摇摆变量：第一优先盯三星初步营利相对下修共识的幅度，第二优先盯下半年晶圆投放和HBM4客户验证口径，若DRAM合约价继续涨但三大厂仍克制回流就是多头确认。
💡 盘前强数字且无供给松动就加KORU，强数字但伴随扩产或晶圆回流暗示就卖反弹，弱数字直接降杠杆等SK海力士验证。
📅 三星电子 Q2 业绩预告·初值(日期约)（2026-07-08 · T-5天）
定价权再确认35%
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若三星电子二季度初值营业利润高于92万亿韩元，市场会把普通内存、企业级固态硬盘、HBM同时兑现进利润，三星补涨、海力士估值锚上移，KORU适合顺势加但用事件前低点控风险。
高位符合预期45%
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若营业利润落在84-92万亿韩元，主线仍成立但美光后买方门槛已抬高，三星可能先震荡消化，海力士相对更干净，KORU以持仓和滚动止盈为主。
利润不跟价格20%
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若营业利润低于84万亿韩元或营收不跟随涨价，市场会从超级周期切到需求破坏和毛利高点争论，三星先被砍，海力士被连带降估值，KORU应主动降杠杆或买保护。
🎯 摇摆变量：关键盯三星电子二季度初值营业利润相对88万亿韩元附近共识的偏离，以及随后普通DRAM、企业级固态硬盘合约价和HBM出货兑现能否证明涨价不是压垮需求。资料源：https://news.samsung.com/global/samsung-electronics-announces-first-quarter-2026-results；https://www.trendforce.com/presscenter/news/20260331-12995.html；https://investors.micron.com/news-releases/news-release-details/micron-technology-inc-reports-record-results-third-quarter；https://www.mk.co.kr/en/business/12067577
💡 事件前不追满仓加杠杆，若利润越过92万亿韩元再加KORU，若低于84万亿韩元先减KORU、保留EWY或正股核心仓。
⏳ 已到期 · 待对照实际结果评分（3） · 落地后计入上方校准度
待评分 · ✅已公布 · 韩国 6 月出口数据 → 实际: Fed加息预期压韩元,出口利好已被消化（已落地，按实际结果判断，勿再用会前假设）（2026-07-01）
主情景预判 强数据已透支（55%）→ 待标记实际方向
待评分 · ✅已公布 · 韩国 6 月出口数据（已落地，按实际结果判断，勿再用会前假设）（2026-07-01）
主情景预判 超强出口/存储再定价（60%）→ 待标记实际方向
待评分 · 韩国 6 月出口数据（2026-07-01）
主情景预判 强出口/全品类涨价确认（45%）→ 待标记实际方向
📊 预判校准度 · 已评分 1 · 命中 1（样本仅 1，待催化落地累积，勿过度解读）
命中 · 美光 MU 财报（2026-06-24）
预判 三情景中给 Beat&Raise 最高概率(37%)，胜负手押前瞻指引 → 实际 Beat&Raise：GM 84.9%(远超 81.8%预期)、Q4 指引 $49-51B(远超街 $43B) · 盘后 +14.6%；SCA 长协=存储去周期化；韩国 readthrough 确认(海力士 +12%/三星 +8%)
🧭信号一致性罗盘 · 结构 vs 战术(conviction)
🎯 操作 stance: 🔻 减仓/降杠杆(trim) · 置信高（4/4 组输入在线）论点台净红但需求支柱未破 = 供给侧裂缝, 你的框架下是 trim 不是 exit
择时: 见底 1/4(底未坐实) · 3x持有成本重税区(近20日跟踪差-8.5pp)——时间不站在满仓杠杆这边 · 崩盘基率: 高位回调组(1周中位+10%·追加回撤中位-5%)——执行分批别恐慌甩, 破200MA才升级 · 期权定价=恐慌尖峰型(倒挂+高分位, 历史偏均值回归)
规则透明: 论点台(trim/exit 判别) > 方向共振 > 择时(见底/资金面) · 非投资建议
把分散信号熔成一处 · 同向=共振高 conviction，背离=拿捏点 · 非投资建议
结构 / 中期
🔴 偏空
投行修正 23↑/2↓ · 趋势↓ · 论点台🔴破(1引信红)
结构 + 战术同向偏空 → conviction 偏空，防守为先。
⚠ 论点健康台🔴破（1 引信红）：结构多头已降级——投行修正滞后、引信裂是领先, 这是 thesis 级减仓信号。
📐 命中率背书：本系统多头信号更可信（84.6% vs 空 29.4%）→ 顺结构多没问题，别被短期谨慎吓成做空。
📏预测记分卡 · 全线滚动战绩
系统各预测/判断闭环的滚动战绩收成一处 · 诚实含 miss · 回答「这套预测到底准不准」
📒 每日 stance 自评区间 5/9
近 9 个可判交易日: ✗✓✗✗✓✓✓✗✓（震荡=未大幅单边即算对）
🔮 催化三情景预判命中 1/1
已评分 1 · 待评分 3 · 进行中 6（样本还小, 当校准过程看）
🇰🇷→🇺🇸 同日先验命中 1/1
KRX 终值×同日 corr 的方向先验 · 待评 0 · ±0.3% 方向界(中性不评分)
🌅 开盘三角先验待首评
夜盘+perp+EWY隐含三源同向时才计 · 待评 1 · 中性/分歧不评分
🎯 裁判层 stance 回放减仓后确跌 1/2
trim/减仓喊出后 EWY 是否真跌(风险管理有效性·非方向命中) · 最近 2026-07-02 喊减→之后 EWY +1.9%踏空风险 · 样本从 2026-07 起攒
🛰 push 信号复盘多 84.6% · 空 29.4%（72h窗）
逐条新闻推送的方向 precision, 详见近7天复盘卡
口径各异(自评/先验=EWY移动 · 催化=情景命中 · push=precision · stance=风险管理有效性), 并列看不合并成单一分数
🛰数据舰队 · 断源监督
🛰 12/12 全员在线 · 数据龄均在预期节奏内 · 断源时此卡变红并列出异常源
🧭走势预判 · 时间维度
短震荡、中偏多，长线押AI内存周期
💡 今日非共识大众盯HBM喊多，今日真增量是NAND供给追赶压估值
非交易指令，自动生成仅供参考。判断为条件/观察式；关键位据实时价校准，准确性尚在验证中。
实时价锚点（关键位据此校准）
EWY（韩国 ETF） 189.32SOXL（3x 美半导体） 193.29Samsung（三星） 204.43SK Hynix（海力士） 1621.9TSM（台积电） 444.05QQQ（纳指） 721.88BTC（比特币） 62613.1
- KOSPI收涨5.76%叠sidecar，回补已落地
- UBS上修至2027，偏共识强化非新订单
- Kioxia（铠侠）/SanDisk（闪迪）十代NAND投产冲淡追价
关键位
EWY: 上方190.80 / 下方187.60SOXL: 上方196.40 / 下方190.10Samsung（三星）: 上方207.80 / 下方201.20SK Hynix（海力士）: 上方1652.0 / 下方1588.0
什么会推翻
EWY放量站上190.80且SK Hynix守1652上方，说明回补未完
- 外资连11日卖韩股，5.76%反弹需资金接力
- BOK 7/10前，韩半高beta视角先受利率预期约束
- AWS（亚马逊云）10亿FDE+Vertiv（维谛）交付缩6-8周，云AI需求仍真
关键位
EWY: 周线上方193.50 / 下方184.80QQQ: 上方730.00 / 下方710.50BTC: 上方64000 / 下方61000USDKRW: 待实时价确认
什么会推翻
BOK前韩元走强且外资转净买，周线震荡会转偏多
- Q3存储合约价双位数涨，利润弹性比扩产更快
- Samsung拟涨DRAM至20%，直接推存储毛利
- Kioxia 332层闪存送样，提醒NAND多头别给满估值
关键位
EWY: 月线上方198.80 / 下方181.50Samsung（三星）: 上方214.00 / 下方196.50SK Hynix（海力士）: 上方1705.0 / 下方1538.0TSM（台积电）: 上方455.50 / 下方431.00
什么会推翻
7月内存涨价兑现弱于双位数，或NAND扩产指引提前压价
- 韩国拟建18.4GW机房，拉长HBM用量曲线
- Samsung约440亿押物理AI集群，Foundry期权抬升
- 312万亿韩元半导体投资，政策资本开支同向
关键位
长期锚: HBM/DRAM涨价周期能否延至2027长期锚: 18.4GW数据中心电力与AI服务器落地率长期锚: Samsung 2nm/4nm客户转化，不看口号看订单
什么会推翻
AI服务器订单转负、HBM价格见顶且资本开支变成供给过剩
🏦 投行结构锚投行中期偏多 — 强上修周期（23↑/2↓），存储/AI 链评级 26/26 看多 — 结构景气为短期回调提供买盘支撑；风险=共识高度一致（几无看空），任何 HBM/定价 miss 易触发拥挤反转（期权也在防守对冲、非追涨 → 印证拥挤风险，预期差在催化指引）。明细→· 研报截至 2026-07-01 🎯 催化 priced-in 雷达（预测市场实时盘口）
- 2026-07-10 · BOK MPC 货币政策决议yes 13%市场强定价为不会发生(13%) — 真发生才是大 surprise
盘口：Battery fire causes major app outage in 2026?
- 今日·地缘 · 伊核谈判yes 46%市场分歧大(46%) — 未充分定价, 方向落地有 repricing 空间
盘口：Will Iran and the US reach a formal nuclear deal by September 30, 2026?
- 今日·地缘 · 霍尔木兹航运yes 0%市场强定价为不会发生(0%) — 真发生才是大 surprise
盘口：Strait of Hormuz traffic returns to normal by end of June?
- 今日·地缘 · 海湾原油yes 4%市场强定价为不会发生(4%) — 真发生才是大 surprise
盘口：Will Iran's food stockpile run out before Aug 2, 2026?
- 今日·地缘 · 黎以北线yes 0%市场强定价为不会发生(0%) — 真发生才是大 surprise
盘口：Will Lebanon recognize Israel by June 30?
- 今日·地缘 · 俄乌战线yes 80%市场已强定价(yes 80%) — 大概率事件, 如期兑现≈中性(利好/利空出尽)
盘口：Will Putin still be Russia's President when the war in Ukraine ends?
🎯今日预期差 · 真正能动的事件
从今日逐条分析里提出「真正能动 ≥2%」的事件 + 是否已被市场定价(预期差)，另 163 条小量级/已定价噪音已隐去。
中Meta转向三星2nm定制AI芯片预期差：市场已消化“Meta找三星代工”传闻, 但 2nm、数十万颗和$70亿级规模是增量 surprise
中海力士2倍杠杆ETF成KOSPI波动放大器预期差：市场已见周四暴跌，但130亿美元/日均成交2倍的规模是新增细节，尾险高于共识。
中韩国杠杆炒股创纪录,KOSPI尾险升预期差：市场已定价韩国股市波动高，但银行信贷替代券商融资、逾期压力数据是新增 surprise，偏空
中UBS上修DRAM/NAND涨价周期至2027年预期差：市场已定价存储涨价, 但Q3 DDR从+17%上修到+32%、周期延至2027仍是正向surprise
中海湾6月石油出口修复,油价尾险继续降温预期差：市场已定价部分海湾风险降温；但出口量从700万桶/日修复到约1000万桶/日是实物流量确认, surprise 偏利好
📊盘面量化 · 相对强弱 / 趋势 / 宏观
净读数：趋势未确立 → 区间对待，等方向
⚖️ 相对强弱 海力士 vs 三星 SK Hynix（海力士） 24h 跑赢 3.9pp（+15.5% vs +11.7%）— HBM 领涨、存储 beta 更强EWY vs 美半导(SOXL/3) 韩国领先美半导 3.9pp（EWY +5.3% vs ~+1.4%）— 韩股独立走强USD/KRW 汇率 USDKRW 1530（24h -0.5%），处 26 日区间[1505-1559] 33 分位 · 中性区
📈 中期趋势 中期趋势↓（全线 20 日线下方） EWY-7%·三星-8%·海力士-6%·SOXL-21%
🌐 宏观背景 中性/混沌 BTC +1.8% · 美元 +0.0% · 金 +1.2% · USDJPY 161（套息稳，+0.0%）
🛰EWY 实时信号面板（盯盘）
所有信号当前态收成一处 · 详情/复盘进 EWY 预测页
🧭 ⚠ 尚无信号证明可交易 edge：news模型 1d 系统性逆势(α-9pp), 别正向信它的 1d 方向
期货-FX 隐含方向偏多score 0.096 · KS200+0.0 KOSPI+0.0 USDKRW+0.0 NQ+0.2 SOX+0.0 USDJPY+0.2
套息(USD/JPY)套息平稳套息 kicker 未触发(USD/JPY 未急升)→鹰派/日元尾险仅为风险标注, 不据此加空头信心。已充分定价(唐纳德·特朗普会在2026年7月31日前宣布美
汇率三通道KRW 1530 · JPY 161.3KRW/JPY 9.48(对日竞争力)
news 模型(v7) 技能见各周期1分α+3·仅执行过滤 / 15分α+3·仅执行过滤 / 1时α-0·仅执行过滤 / 1日α-9·情景(非交易)
🔁 闭环 A/B(v7 vs v8·技能裁决注入): 1 分钟 闭环恶化(Δα-3pp)；15 分钟 闭环提升(Δα+16pp)；1 小时 闭环提升(Δα+9pp)；1 天 闭环提升(Δα+9pp)；1 周 积累中(n_indep 2)
🔬深度研究 · codex 联网情报
codex 每 ~4h 联网深挖威胁/催化 · 锁定消息→核实可信度→对韩半导体传导→交易含义
逼空持续性 · 刚刚
① **结论先行**：对EWY/三星/海力士 **1d中性略多、1w中性、1mo取决于外资是否回流、secular仍偏多AI内存主线**…
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① **结论先行**：对EWY/三星/海力士 **1d中性略多、1w中性、1mo取决于外资是否回流、secular仍偏多AI内存主线**。今日暴涨不是外资现货净买驱动，反而外资继续大卖；更像机构回补/配置叠加个股衍生品、单股2倍ETF再平衡放大的技术性反弹。1-5个交易日仍可能有残余波动，但不是稳定买盘，若低开会反向变卖压；多数已被市场部分定价，非新基本面确认。
② **关键证据**：
- `stock.mk.co.kr` / `koreadaily.com`，2026-07-03：KOSPI +5.76%，三星 +8.22%，海力士 +10.88%；但外资现货净卖约2.19万亿韩元，机构净买约4.45万亿。
- `biz.chosun.com`，2026-06-18 / 2026-07-03：三星/海力士7月个股期货未平仓约49.5万亿韩元；相关杠杆ETF成交占比很高，说明个股衍生品/ETF足以放大行情。
- `techcrunch.com`，2026-07-02：AI芯片合作仍属讨论/报道阶段，未见官方确认订单，更多是情绪催化。
③ **置信度：中**。现货流向、价格、ETF机制证据较强；但空头回补、期权gamma、做市商仓位缺一手数据，不能硬断言主因。
④ **推翻信号**：外资现货连续转净买、KOSPI200及个股期货基差走强、相关ETF资金继续净流入，则技术反弹可延长；若外资继续万亿级净卖、下个交易日低开收弱、杠杆ETF转为再平衡卖压，则今日行情应按噪声/已定价反弹处理。
暴涨资金真因 · 1h前
① 结论先行：EWY/三星/海力士 1d 偏多，1w 偏多但高波动，1mo 中性偏多但看订单与内存价格兑现；secular 仍偏多AI内存/半导体周期…
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① 结论先行：EWY/三星/海力士 1d 偏多，1w 偏多但高波动，1mo 中性偏多但看订单与内存价格兑现；secular 仍偏多AI内存/半导体周期。今日直接触发不是外资现货净买，而是机构现货买盘 + 外资期货买盘/sidecar + 三星AI芯片“谈判报道”叙事 + 海力士目标价再定价共同推升。性质：短线是实质资金流触发，但基本面新增信息偏弱，部分已定价。
② 关键证据：Yonhap，2026-07-03：KOSPI +5.76%，机构净买4.46万亿韩元，外资现货净卖2.2万亿；三星+8.22%，海力士+10.88%。Newscj，2026-07-03：KOSPI200期货强涨触发买方sidecar，补足“外资期货买盘”线索。TechCrunch，2026-07-02：三星AI芯片仅为讨论，尚非订单确认。Yonhap Infomax，2026-06-22：海力士430万韩元目标价已提前出现，7月3日更像集中再传播。
③ 置信度：中高。交易方向、涨幅、sidecar为高可信事实；三星谈判与海力士目标价对股价贡献是推测，且无法精确拆分权重。
④ 失效信号：外资现货与期货同步转卖、韩元走弱、SOX续跌、三星谈判无后续确认、HBM/DRAM价格或订单预期下修。
🎲事件市场赔率 · Polymarket
| 美国和伊朗会在2026年7月3日前举行外交会晤吗？ | 5% ▲4pp |
| 伊朗是否会在7月15日前全面关闭领空？ | 4% ▼4pp |
| 霍尔木兹海峡交通会在7月15日前恢复正常吗？ | 6% |
| 美国与伊朗会在2026年7月10日前举行外交会晤吗？ | 5% |
| 到2026年9月30日，下一次美国-伊朗外交会晤会在奥地利举行吗？ | 1% |
| 霍尔木兹海峡交通会在7月31日前恢复正常吗？ | 24% |
| 伊朗会在7月31日前全面关闭领空吗？ | 10% ▼8pp |
| 美国和伊朗会在2026年7月31日前举行外交会晤吗？ | 55% ▼10pp |
| 霍尔木兹海峡交通会在7月7日前恢复正常吗？ | 1% |
| 美国和伊朗会在2026年7月31日前达成最终核协议吗？ | 1% |
| 美国与伊朗会在2026年7月17日前举行外交会晤吗？ | 20% ▲4pp |
| 2026年美联储会降息12次或更多吗？ | 0% |
| 美国会在2027年前入侵伊朗吗？ | 12% |
| 美国与伊朗的60天谈判期会延长吗？ | 62% |
| 下一次美国-伊朗外交会晤会在2026年9月30日前于卡塔尔举行吗？ | 40% ▲3pp |
| 到2026年7月31日，霍尔木兹海峡会在任意一天有40艘船通过吗？ | 91% ▲3pp |
| 伊朗会在8月31日前全面关闭领空吗？ | 22% ▼12pp |
| 下一次美国-伊朗外交会晤会在2026年9月30日前于瑞士举行吗？ | 30% ▲7pp |
| 伊朗会在8月31日前收取霍尔木兹费用吗？ | 52% |
| 霍尔木兹海峡交通会在12月31日前恢复正常吗？ | 82% |
| 伊朗会在7月15日前收取霍尔木兹费用吗？ | 2% ▼2pp |
| 2026年美联储会加息吗？ | 48% |
| 美国-伊朗会在2026年8月18日前达成最终核协议吗？ | 20% |
真金白银定价的群体概率 · ~10min 刷新 · 同一组赔率实时喂给 EWY 预测模型(v5) · ▲▼ = 24h 变动 ≥2pp
📋投行立场速览 · 主仓票(302 份研报合成)
📈 估值修正脉搏：近 45 天 23 份上调 / 2 份下调目标价 — 强上修周期 — 投行普遍上调半导体/存储目标价，中期景气确认 最新上修：Micron Technol $1,000→$1,500 · SK Hynix Inc. ₩1,200,000→₩1,350,000
近 45 天投行研报按票合成 ·
可靠度：评级方向 > 修正脉搏 > 论点 ≫ 目标价数字 · 点表入
研报库 →· 研报截至 2026-07-01↔ 手机可左右滑动看全表
| 标的 | 评级分布 | 目标价(粗略) | 最新论点 |
|---|
| 美光 Micron 20 份研报 | 8 买 | $3000 Bernstein | 新3-5年LTA提升盈利可持续性，SNDK目标价上调至3000美元 |
| 三星电子 20 份研报 | 7 买 | ₩2,400,000 J.P. Morgan | AI服务器MLCC带动EPS上调3%-22%，目标价升至240万韩元 |
| SK 海力士 17 份研报 | 6 买 | SK hynix ₩3300000 Bernstein | HBM提价2-2.5倍，FY27 EPS或高于共识25-40% |
| 英伟达 NVDA 15 份研报 | 3 买 | NVDA US$315.00 Bernstein | AI机柜成本估至910万美元，推升每GW资本开支至470亿美元。 |
| 台积电 TSMC 10 份研报 | 2 买 | NT$1,580 Morgan Stanley | AI GPU/CPU需求强劲，TSMC 2027 CoWoS上调至200kwpm。 |
⚠ 目标价为研报 PDF 自动解析，数字偶有单位/串接误差（个别值明显失真）；请以评级方向与修正脉搏为准，精确数字仅供粗略参考。
📚研报参考 · 机构研报要点(知识星球)
机构研报转述 + 数据分析 · 与主仓(存储 / 三星·海力士 / 韩国)相关的近期要点
🎩 口罩哥07-01存储·HBM
伯恩斯坦 6.30.2026 美股IT硬件 新型长协打破周期宿命。 保证金动态增厚尾部兜底，绑定60%销量的SNDK在极端崩盘下EPS仍有214美元，存储芯片正被重新定价。 以后全都关注LTA价格走势和量的走势即可。
🎩 口罩哥06-30存储·HBM韩国·KOSPI封装·设备
原创研报K研 6.30.2026 存储 普通内存暴涨98%更赚钱，大厂正悄悄把产能切回来。 先进封装，TC键合。原来五月份去韩国调研的那家。HM半导体，在这里卡着脖子呢
🎩 口罩哥06-30存储·HBM韩国·KOSPI封装·设备
原创研报 6.30.2026 韩国4755万亿韩元半导体豪赌看似是产能对赌，实则是15年政治拼盘，真正索命的断层线是30至40吉瓦的新增电力缺口。 市场已将内存见顶窗口锚定在2027年，真正的非共识红利不在存储周期本身。 而是零执行风险、吃全球建厂红利的电力二阶设备。 没错，最新的数字上限是4755…
🎩 口罩哥06-29存储·HBM台积电·代工
原创研报 6.29.2026 HBM晶圆物理挤出效应让三寡头无需合谋即可协同减产，反垄断诉讼大概率因缺乏政府定性被动议驳回… 太搞笑了，加州起诉存储三巨头，直接说苹果起诉的就完事了…
🇰🇷近 24 小时 · 完整时间线
共 189 个事件 · 🔴核心 74 · 🟡宏观 37 · ⚪地缘 78 · 🕒 洛杉矶(PT) M/D HH:MM · 按时间排 · 最新在最上（重要性排序见上方 🔴核心摘要 / 走势预判）
🔴 核心相关 53 / 74
- 7/3 11:54DRAM周期上修至2027存储涨价持续期被拉长
- 7/3 06:52波斯湾遇袭船或报废海运附加费抬升油运成本
- 7/3 03:27三星押注物理AI集群440亿美元强化本土算力
- 7/3 03:22第十代3D NAND量产NAND技术竞赛压韩厂价差
- 7/3 02:43Hyundai岭南投资确认27亿美元投向区域制造
- 7/3 02:35美股基金流出172亿AI芯片估值资金边际抽离
- 7/3 02:29芯片生产转美国言论全球产能重排扰动韩厂
- 7/3 02:16HBM叙事继续强化无新增订单只稳预期
- 7/3 01:22Meta转向三星2nm65亿美元AI芯片线索
- 7/3 01:22非农后降息延后升温高估值AI折现率承压
- 7/3 01:08利基存储涨价延续韩厂退出支撑供给收缩
- 7/3 01:03海力士杠杆ETF放量2倍产品放大个股波动
- 7/3 00:52韩国312万亿投资计划半导体资本开支获政策锚
- 7/3 00:52三星4nm产能售罄Foundry议价权边际增强
- 7/3 00:52进口车半数为EV电池链需求有量价分化
- 7/3 00:52Intel持股议题重燃美国芯片政策扰动估值
- 7/3 00:51天赐供货韩国电池材料链确认但非半导体
- 7/3 00:51韩国拟建低轨卫星网政策长线偏通信设备
- 7/3 00:51韩国杠杆炒股新高融资盘放大KOSPI尾波动
- 7/3 00:50韩国拟建18.4GW机房电力与HBM需求周期拉长
- 7/3 00:50KOSPI站上8100主指数反弹扩大至6%
- 7/3 00:50韩华建国防AI中心400亿美元投向AI防务
- 7/3 00:50海力士ADR外汇准备外汇流入改善资金面
- 7/3 00:50Kioxia或加capexNAND供给扩张压远期价
- 7/3 00:50韩国加码AI基建本土算力拉动存储需求
- 7/3 00:49KOSPI触发买盘侧车程序买盘确认反弹强度
- 7/3 00:49Q3存储价双位数涨DRAM合约价直接抬利润
- 7/3 00:49韩国赴蒙古访问资源外交尚无订单落地
- 7/3 00:49三星拟涨DRAM至20%价格上修直推存储毛利
- 7/3 00:49韩国赴北约峰会防务议题对韩半传导弱
- 7/3 00:49海力士盈利被上调盈利预期强化但非新增
- 7/3 00:48三星定制AI芯片洽谈HBM与Foundry需求共振
- 7/3 00:48三星海力士压载板价封装材料让利改善毛利
- 7/3 00:4822层玻璃芯载板验证先进封装材料路线扩散
- 7/3 00:47三星SDI投103亿研发电池权重资本开支持续
- 7/3 00:47低价5G手机独家发售电信链对半导体拉动弱
- 7/3 00:47iPhone或续用高通基带韩系射频机会延后
- 7/3 00:47DeepX切入日本边缘AI韩国AI芯片外销扩点
- 7/3 00:47半导体施工机器人获单940万美元订单量级偏小
- 7/3 00:47Metaplanet增持BTC财库买盘支撑BTC beta
- 7/3 00:47Vertiv液冷产线投产交付缩短6至8周
- 7/3 00:47微软扩AI落地团队企业AI需求验证延续
- 7/3 00:42Meta过剩说法被反驳AI服务器砍单担忧降温
- 7/2 22:38外资连11日卖韩股外资流出压制KOSPI弹性
- 7/2 18:21SBI关停BTC矿池算力成本高压矿工利润
- 7/2 18:21BTC重上62000美元矿工股现金流预期修复
- 7/2 18:21韩国扩大汇率保险进口设备成本波动被缓冲
- 7/2 18:19AWS投10亿建FDE企业AI部署带动云端需求
- 7/2 18:18Ascend拟Q4入韩NVIDIA替代链扰动AI卡
- 7/2 18:17台积电美厂扩建获批先进制程资本开支外移
- 7/2 18:09Kioxia送样332层闪存NAND竞品追赶供给升级
- 7/2 16:18Crusoe拟融30亿AI算力估值锚再上移
- 7/2 16:06MARA非公开卖出矿工股筹码信号偏弱
📜 核心原始流(无损) 74 条全量上面摘要只是导读 — 这里按时间倒序(最新在最上)一条不漏
- 7/3 11:54 · UBS上修DRAM/NAND涨价周期至2027年
- 7/3 08:16 · Kioxia与SanDisk第十代3D NAND投产
- 7/3 06:52 · 达飞称波斯湾遇袭船或报废,霍尔木兹附加费风险升
- 7/3 03:59 · 韩国拟建低轨卫星网,对KORU短线影响弱
- 7/3 03:27 · 三星约$440亿押注岭南物理AI集群
- 7/3 03:22 · Kioxia与SanDisk量产第十代3D NAND
- 7/3 02:43 · Hyundai确认10年约$27B 영남投资方向
- 7/3 02:35 · 美股基金单周流出$172亿,AI芯片估值承压
- 7/3 02:29 · 特朗普称40%-60%芯片将转向美国生产
- 7/3 02:16 · HBM长线叙事强化,但非新增催化
- 7/3 01:22 · 非农后Fed延后降息定价升温
- 7/3 01:22 · Meta转向三星2nm定制AI芯片
- 7/3 01:16 · Meta或找三星代工约$65亿AI芯片
- 7/3 01:08 · 利基存储涨价延续,韩厂退出支撑价格
- 7/3 01:03 · 海力士2倍杠杆ETF成KOSPI波动放大器
- 7/3 00:52 · 特朗普重提Intel持股,三星AI芯片线索延续
- 7/3 00:52 · 韩国6月进口车半数为EV,特斯拉比亚迪抢份额
- 7/3 00:52 · 三星Foundry 4nm产能售罄,可选择性涨价
- 7/3 00:52 · 韩国312万亿韩元投资计划加码半导体
- 7/3 00:51 · 韩国杠杆炒股创纪录,KOSPI尾险升
- 7/3 00:51 · 韩国拟建低轨卫星互联网,偏长期政策信号
- 7/3 00:51 · 天赐材料称稳定供货韩国电池客户
- 7/3 00:50 · KOSPI收涨5.76%,主仓反弹落地
- 7/3 00:50 · 韩国加码AI基础设施,长期利好韩半需求
- 7/3 00:50 · Kioxia称需求超预期或加capex
- 7/3 00:50 · KOSPI期货涨超5%触发暂停,主仓强反弹
- 7/3 00:50 · 海力士ADR外汇流入获韩国准备
- 7/3 00:50 · 韩华投约$400亿建航天与国防AI中心
- 7/3 00:50 · KOSPI站上8100,主仓反弹扩大至6%
- 7/3 00:50 · 韩国拟建18.4GW AI数据中心,韩半长期顺风
- 7/3 00:49 · KB上调海力士盈利,但更像共识强化
- 7/3 00:49 · 韩国总统将赴安卡拉出席北约峰会
- 7/3 00:49 · 三星拟上调Q3 DRAM价格至多20%
- 7/3 00:49 · 韩国总统访蒙古,主仓暂无硬催化
- 7/3 00:49 · Q3存储合约价双位数上涨,韩半顺风延续
- 7/3 00:49 · KOSPI涨5%,三星海力士涨超9%
- 7/3 00:49 · KOSPI触发买盘侧车,KORU反弹动能确认
- 7/3 00:48 · KOSPI涨超4%,三星海力士领涨
- 7/3 00:48 · 蓝思22层玻璃芯载板获韩国客户验证
- 7/3 00:48 · 俄乌夜间空袭升级,波兰紧急升空战机
- 7/3 00:48 · 三星海力士压低载板价,小幅利好毛利
- 7/3 00:48 · Anthropic洽谈三星定制AI芯片,韩半长线再加码
- 7/3 00:47 · 微软投25亿美元扩AI落地团队
- 7/3 00:47 · Vertiv亚太液冷产线投产,AI交付缩短6-8周
- 7/3 00:47 · Metaplanet再买2823枚BTC,财库需求延续
- 7/3 00:47 · 韩国半导体施工机器人获约$940万订单
- 7/3 00:47 · DeepX联手Koshida切入日本边缘AI
- 7/3 00:47 · iPhone18美国版或继续用高通5G Modem
- 7/3 00:47 · SK电信独家发售低价5G手机,对KORU无实质催化
- 7/3 00:47 · KOSPI上触7800,急跌后反弹确认
- 7/3 00:47 · KOSPI从跌3%反拉至涨1%,主仓抛压反转
- 7/3 00:47 · 三星SDI投约103亿美元研发下一代电池
- 7/3 00:42 · Meta算力过剩说法被反驳,韩半压力降级
- 7/2 22:38 · 外资连续11日卖韩股,KOSPI反弹失败
- 7/2 18:21 · 韩国国民成长基金5年投地方企业
- 7/2 18:21 · 韩国扩大汇率保险,缓冲进口成本冲击
- 7/2 18:21 · BTC重上$62,000,矿工股短线修复
- 7/2 18:21 · 现代建设参与液态碳运输CCS技术开发
- 7/2 18:21 · SBI关停Bitcoin矿池,矿业利润压力仍在
- 7/2 18:19 · POSCO押注锂与能源,KOSPI权重长期转型
- 7/2 18:19 · AWS投$10亿建FDE,企业AI落地加速
- 7/2 18:18 · 韩国电池业促税改,但对KORU传导弱
- 7/2 18:18 · 华为Ascend拟Q4进韩国,挑战NVIDIA
- 7/2 18:18 · 首尔借鉴熊本芯片集群,短线催化不足
- 7/2 18:17 · 台积电获批200亿美元亚利桑那扩建
- 7/2 18:09 · KOSPI再度冲高回落,反弹承接偏弱
- 7/2 18:09 · Kioxia向AI数据中心送样332层闪存
- 7/2 18:09 · KOSPI跌破7500,KORU反弹再受压
- 7/2 18:09 · 海力士跌幅扩大至3.5%,韩半反弹再失速
- 7/2 17:04 · KOSPI冲高转跌,昨暴跌后反弹失败
- 7/2 17:02 · KOSPI高开1.41%,韩半跌后修复
- 7/2 16:18 · Crusoe拟融30亿美元,AI算力估值再升
- 7/2 16:06 · MARA高管税务预扣非公开卖出
- 7/2 15:34 · Anthropic洽三星定制AI芯片,但短线仍被费半拖累
🟡 宏观 / 油价 / Fed 25 / 37
- 7/3 12:53俄军称掌握主动俄乌尾险仍压欧洲情绪
- 7/3 12:28OPEC产量强反弹原油供给放量压通胀预期
- 7/3 06:24海湾出口继续修复油价输入成本压力下降
- 7/3 05:52伊土油运续约推进原油出口堵点减少
- 7/3 04:46欧洲提高防务贡献财政支出偏军工挤压预期
- 7/3 03:54波罗的海风险警告欧洲风险溢价再上移
- 7/3 03:35印度批61亿军购军工需求强于电子链传导
- 7/3 02:58哈油气产量回升供给回补压低油价尾险
- 7/3 01:11欧元区PMI改善外需企稳叠加油价降温
- 7/3 00:54日元干预口风再起假期前外汇跳动风险升
- 7/3 00:52加息赔率跌破50%实际利率下行利好风险资产
- 7/3 00:51伊拉克油供亚洲亚洲能源成本压力缓和
- 7/3 00:51日印关键矿产合作材料链地缘摩擦小升
- 7/3 00:50沙特放量过海峡海峡供给担忧降温
- 7/3 00:50非农显著降温降息定价未因失业率坐实
- 7/3 00:48美伊谈判或定7月18日油价风险溢价被压低
- 7/3 00:47日本口头干预日元韩元交叉波动仍受牵引
- 7/2 23:34美中通话稳预期外需尾险下降利好beta
- 7/2 18:57巴阿冲突未止中亚安全风险难降温
- 7/2 18:20NYSE链上同步上市RWA资金实验继续扩散
- 7/2 18:20代币化风险被提示链上结算监管预期收紧
- 7/2 18:16日本协调外汇日元波动影响韩元联动
- 7/2 18:09印巴水争端再升温亚洲风险溢价小幅抬升
- 7/2 18:08加拿大油管最早2027短期原油供给无增量
- 7/2 17:02驻欧军力削减被否北约尾险短暂降温
⚪ 地缘背景 78地缘净影响偏中性略熊：油价尾险被海湾供给压低，但伊核、黎以、北约东翼仍留跳空风险。
- 伊核谈判10 更新盘口 yes 46%核查受阻且谈判僵持
- 霍尔木兹航运12 更新盘口 yes 0%通航恢复但收费未清
- 海湾原油8 更新盘口 yes 4%日企评估伊朗原油
- 黎以北线3 更新盘口 yes 0%黎南多处设施遭打击
- 俄乌战线8 更新盘口 yes 80%克里米亚基地遭袭
- 北约东翼9 更新援乌承诺继续上修
- 俄罗斯油品5 更新炼厂遇袭停产
- 加密监管7 更新交易税与制裁并行
🎯近 7 天复盘
⚠ 「24h 方向命中率(单日窗口)」= 相对基准(EWY/QQQ/BTC)的方向胜率，已剔 beta，仅单一窗口、样本有限；看多/看空分开看，别当绝对收益。
📐 方向 edge 不对称（72h）：本系统多头信号可信 84.6%、空头信号需打折 29.4%。顺风(韩国多头 regime)时方向准、做空/逆风别全信——与你满仓多头一致：回调时优先信「支撑守住/逢低」，对「追空/转空」信号保守看。
分主题方向精度 · 24h
AI 大盘股多 100.0%空 50.0%
半导体多 58.1%空 66.7%
📒 今日判断自评 上一交易日判「震荡」→ EWY 次日 +1.9% ✓ · 近 9 次: 区间(震荡) 5/9 (阈值随波动自适应·σ=4.2%: 方向对≥2.1%·震荡对<4.2%)
🧭 该信哪类(72h) 最准 半导体看多 83%（19H/4M）· 最不准 半导体看空 33%（4H/8M）—— 后者方向判断打折看
📓 诚实自省 · 我的信号现在到底有没有 edge
结论：尚无可交易 edge，别吹任何信号准。1分/15分/1时的 news 只配做执行过滤，胜率仅26%/32%/28%，不是方向 CALL；1日更要降级为情景信号，因它对实际方向系统性逆势，α-8pp，不能正向相信；1周只有3个独立样本，数据不足。期货/FX隐含若在休市窗口高胜率，也要按单边趋势 beta 处理，不算 skill。
展开完整复盘 ▾
结论：尚无可交易 edge，别吹任何信号准。1分/15分/1时的 news 只配做执行过滤，胜率仅26%/32%/28%，不是方向 CALL；1日更要降级为情景信号，因它对实际方向系统性逆势，α-8pp，不能正向相信；1周只有3个独立样本，数据不足。期货/FX隐含若在休市窗口高胜率，也要按单边趋势 beta 处理，不算 skill。
当前套息 kicker 未触发，日元尾险只是风险标注，不能增加看空韩股信心。封锁解除事件已100%定价，兑现没有 surprise，不是方向催化，更适合 fade 波动。操作结论：现在没有可交易信号，等1日不再反指、周线样本成熟、且非单边样本证明 alpha 后再谈 CALL。
本周主线
- 40条事件以中东油价尾险为主轴
- 韩半基本面强但24h反应钝化
- 存储涨价周期利多强于短线扩产
✓ 兑现
- 看空Meta卖AI算力供给过剩，24h价验hit
- 看空KOSPI与三星海力士重挫，24h价验hit
- 看空费半大跌传导韩半，24h价验hit
✗ 未兑现 / 打脸
- 看多三星HBM4E良率突破，24h价验打脸
- 看多韩国约$2900亿AI基建，24h价验打脸
- 看多海力士LTA涨价弹性，24h价验打脸
thesis 演化
本周韩半多头视角从油价尾险交易转向存储周期确认；30天1w看多92.9%显著强于看空22.2%，semis看多92%/看空23%。但看多半导体扩产/长线催化在24h反复打脸，下次短线看多要等价格或订单硬确认。
01近 1 小时
① 存储 / memory
近 1h 无新存储事件，完整存储动态见下方 §2 核心时间线 →
过去 1 小时无重大存储/光新闻