codex login 重新登录这份盘中partial快照呈防守底色：覆盖池CP1.23，个股1.65，指数与ETF均低于1；QQQ0.91，科技对冲仍在，不等于一致看空。半导体背离：AVGO2.02、INTC1.96偏Call，SMH0.62偏Put；反向SOXS1.75偏Call，指向半导体防守。极端值BABA3.21，叠加连续3日冷温带，热度集中而非普涨。
| 标的 | 量 | CP | LEAP | 最热合约 |
|---|---|---|---|---|
| NVDA | 63.9万 | 1.7564 | 1.0089 | 0921.C.225 |
| MU | 33.7万 | 1.2712 | 1.1243 | 0921.C.1100 |
| INTC | 35.7万 | 1.9622 | 2.1678 | 0923.C.128 |
| AVGO | 25.2万 | 2.023 | 1.4116 | 0925.C.365 |
| AMD | 37.7万 | 1.0129 | 1.0041 | 0925.P.120 |
| SMH | 11.0万 | 0.622 | 1.0351 | 0925.P.390 |
| SOXL | 12.2万 | 0.8623 | 1.668 | 0115.C.51 |
| SOXS | 2.9万 | 1.7503 | 1.2483 | 0115.C.20 |
| SOXX | 3.6万 | 0.6537 | 0.6908 | 0617.P.430 |
结论：尚无信号证明可交易edge，CALL周期为零。news跨周期相对最强，不等于在赢：1分/15分/1时胜率仅26%/32%/30%，α虽正也仅作执行过滤；1日25%、α-7，系统性逆势，降为非交易情景；1周α-5、独立样本15，仅作过滤；1月独立样本3，数据不足。动量、期货也未达CALL；单边样本的高胜率只是趋势beta，不能算skill。
套息kicker未触发，日元尾险不能增加韩股空头信心；事件已定价100%，兑现无惊喜，宜淡化波动，不作方向催化，防反向意外。对EWY/三星/海力士，当前没有可交易信号；等周月独立样本成熟、非单边验证达标，别吹任何信号准。
仅见9月20—21日事件。30天半导体多/空精度：24h为25%/20%，72h为80%/0%，1w为100%/0%。小样本提示看空偏差，需更硬催化；地缘无样本，不排名。韩半多头视角维持中期景气判断，近10天无结算案例可复盘。
外资现货转净买且EWY越190.89，震荡可能转偏多；新增停航获证实并推高运保费，则反向失效。
超预期鹰派信号引发日元急升、套息平仓，周度震荡情景向下失效；回购退出后外资持续净买则可能向上失效。
HBM4良率与客户验证不及预期，或长鑫实际出货压低韩厂售价，将推翻盈利改善情景；持续新增断供亦削弱偏多。
替代存储取得客户验证并实质分流HBM需求，或终端消耗持续落后扩产、毛利和资本回报同步下降，长期偏多失效。